现金支付

现金支付是交易中最简单的价款支付方式。壳公司的股东一旦收到对其所拥有的股份支付的现金，就不再拥有对壳公司的所有权及其所派生出来的一切其他权利。

国际上现金支付的付款方式有即时支付和递延支付两种。递延支付通常要借助投资银行，可以由投资银行代收购公司发行某种形式的票据，作为对目标公司股东的支付。收购方可以利用目标公司带来的现金收入逐步偿还票据。

中国上市公司付款方式有一次性付款和分期付款两种，分期付款相当于递延支付，但在买壳交易中还未可见。

从国际经验看，交易中购买方的现金来源有4个：自有资金、发行债券、银行借款、出售资产。发行债券和银行借款是收购的重要金融支持手段。我国企业债券市场刚起步，还不能发行为并购融资的高息风险债券，同时只有少数银行有专门用于并购交易的专项贷款，但规模很小。

因此，上市公司并购交易的现金主要来自自有资金 (自有资金可能来自发行股票募集资金或公司经营中的流动资金 )和出售资产，许多公司在收购股权的同时卖出部分子公司的股权套现。

现金支付的优点在于交易简单、迅速，尤其在敌意收购时令对手猝不及防。

其弊端有两点：

一是收购方短期内要有大笔现金支出，如果收购公司无法通过其他途径获得必要的资金支持，而必须以公司手持现金支付的话，公司压力很大。即使通过其他途径筹集了部分资金，收购方也会因今后较长时间内现金注出量太大而经营困难。

二是出售方收到现金后，帐面上出现一大笔投资收益，应交的所得税也增加不少，如果能够推迟支付或是以股权支付的话，目标公司股东税负可以推迟或减轻。

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标签：现金支付
贡献者：tdkj82
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